ATRenew Stock: Steigerung der Geschäftsskalierung, Effizienz durch Automatisierung

Andrej Mitrofanov

ATRenew Inc. (NYSE: FLIEGE) ist Chinas größte Transaktions- und Serviceplattform für gebrauchte Unterhaltungselektronik. Zum 30.09.2022 verfügt RERE über 1.804 Geschäfte (599 1P-Geschäfte, 1.189 3P-Märkte und 16 Paipai Selection) in 256 Städten.

Mein vorheriger Artikel „ATRenew Expanding In Nicht-Elektronik-Kategorien bietet das 2. Quartal 22 neuen kreativen Raum“, wurde veröffentlicht, nachdem die Ergebnisse von RERE für das 2. Quartal 2012 und 2. Quartal 22 das Wachstumspotenzial durch die Expansion in neue Kategorien erörtert hatten. Der Aktienkurs von RERE fiel in den letzten drei Monaten von 3,06 USD auf 1,65 USD. RERE wird jetzt gehandelt bei 0,2x Gesamtunternehmenswert/NTM-Umsatz und 0,7x P/B. Ich sehe großartige Werte für einen Branchenführer mit einem hohen zweistelligen jährlichen Umsatzwachstum und sinkenden Betriebsverlusten.

Handelskennzahlen des Unternehmens

Haupt-IQ

Q3-22 Finanzergebnisse

Umsatz: 2,54 Mrd. RMB, +29,2 % im Jahresvergleich; Betriebsverlust: -110 Millionen RMB gegenüber -150,5 Millionen PY; Non-GAAP-Betriebsergebnis: RMB 11 Millionen gegenüber PY -28,5 Millionen; GMV insgesamt: 9,5 Mrd. RMB, +14,5 % im Jahresvergleich.

Das RERE-Umsatzwachstum beschleunigte sich von 15 % in Q2-22 auf 29 % in Q3-22. Auf QoQ-Basis stiegen die Einnahmen um 18 %.

Erwähnenswert ist auch, dass sich die operative Marge von RERE um 333 Basispunkte im Jahresvergleich und 350 Basispunkte im Quartalsvergleich verbesserte. Die Betriebskosten in Prozent der Einnahmen gingen im Jahresvergleich um 595 Basispunkte und im Quartalsvergleich um 262 Basispunkte zurück. Die Verbesserung demonstriert die Bemühungen von RERE, betriebliche Effizienz und Größenvorteile zu erzielen. Ich bin zuversichtlich, dass RERE die Renditelücke in den nächsten Quartalen schließen kann.

Unternehmensfinanzen

Haupt-IQ

RERE betreibt die größte Transaktions- und Serviceplattform für gebrauchte Unterhaltungselektronik und treibt die Geschäftsskalierung und -effizienz durch Automatisierung weiter voran

RERE verwaltet B2 C2B2C geschlossene Lieferkette und unsere Automatisierungstechnologien. Eine Sache, die RERE von anderen Wettbewerbern unterscheidet, ist seine Investition und sein Engagement, um die Geschäftsskalierung und -effizienz durch Automatisierung voranzutreiben. Um mehr Wert für die Verbraucher zu schaffen (oder mehr Wert zu übertragen), sollte RERE sein Bestes geben, um seine Umsätze zu steigern und gleichzeitig seine Betriebskosten zu senken. RERE hat dies durch Automatisierung erreicht, und ich denke, es war die richtige Investition. Die folgende Abbildung zeigt die jüngste Inbetriebnahme eines automatisierten Betriebszentrums in Südchina, das im Vergleich zu einem bestehenden Betriebszentrum wie dem Changzhou Operations Center Verbesserungen bei der Übertragungsleistung, den Qualitätsprüffunktionen und der Speicherkapazität gezeigt hat.

Der Erfolg der Automatisierungs- und Managementeffizienz wird sich letztendlich in den Betriebsmargen von RERE widerspiegeln.

Automatisierungszentrum

ATRENEW-Website

Der Markt für gebrauchte Unterhaltungselektronik wird bis 2025 auf 885 Milliarden RMB wachsen (über 30 % CAGR ’21-’25) und wird sich voraussichtlich mit fortschreitender Technologie weiter beschleunigen

Laut iyiou.com wird der Markt für gebrauchte Unterhaltungselektronik von 406 Milliarden RMB im Jahr 2021 auf 885 Milliarden RMB im Jahr 2025 wachsen (über 30 % CAGR ’21-’25). Das Wachstum wird durch ein starkes Angebot angetrieben.

Laut GlobalData wird Chinas Unterhaltungselektroniksegment im Jahr 2021 28 Milliarden US-Dollar erreichen, und China gehört zu den weltweit größten Verbrauchern von Unterhaltungselektronik. Ich gehe davon aus, dass sich das Wachstum der Unterhaltungselektronik in Zukunft beschleunigen wird, da die Verbraucher mit der Entwicklung von 5G, sozialen Medien, KI, IoT und letztendlich dem Metaverse mehr neue Geräte benötigen werden.

Auch die Second-Hand-Marktdurchdringung von allgemeiner Unterhaltungselektronik ist derzeit gering (3,7 % im Jahr 2020 laut China Investment Corporation, CIC) und bietet viel Raum für Wachstum. Die folgende Abbildung zeigt, dass Verbraucher in China ihre Smartphones im Durchschnitt alle 16 bis 18 Monate aktualisieren. Unterhaltungselektronik hat jedoch über viel längere Zeiträume einen kommerziellen Wert. Beispielsweise hat ein iPhone einen Eintauschwert von bis zu sieben Jahren und ein Android-Telefon einen Eintauschwert von bis zu drei bis vier Jahren.

Häufigkeit von Benutzergeräte-Upgrades

CIC-Studien

Die wachsende Bevölkerung der Generation Z und steigende Ausgaben werden das zukünftige RERE-Wachstum weiter vorantreiben

Ich denke, das Geschäftsmodell von RERE wird auf der Nachfrageseite weiter an Stärke gewinnen, insbesondere von der Generation Z. Laut iyiou.com haben Verbraucher im Alter von 14 bis 40 Jahren ~61,8 % der Gebrauchtwagen-Durchdringung. Die folgende Abbildung zeigt die Aufschlüsselung des monatlichen Einkommens und des prozentualen Verbrauchs nach Kategorien. 3C-Elektronik zeigt eine erhebliche Durchdringung für Verbraucher mit unterschiedlichen monatlichen Einkommen.

Ich gehe davon aus, dass auch die jüngeren Generationen der Gen Z in Zukunft aktive Adopter sein werden, was zu einem inkrementellen Wachstum auf der Nachfrageseite führen wird.

Monatliche Einnahmen und Kostendurchdringung für Gebrauchtwagen

iyiou-Studien

Da RERE außerdem neue Kategorien wie Luxusgüter und Gold eingeführt hat, werden Verbraucher mit höherem Einkommen (z. B. über 20.000 RMB) ihre Ausgaben für Second-Hand-Kategorien wahrscheinlich weiter erhöhen.

Fazit

RERE ist eine attraktive Aktie, da 1) RERE führend in einem riesigen und wachsenden Markt für gebrauchte Elektronik mit bedeutenden Treibern sowohl auf der Angebots- als auch auf der Nachfrageseite ist und 2) RERE die richtige Investition tätigt, um Ihren Geschäftsgewinn zu steigern und Ihren Boden zu verbessern Linie durch Automatisierung.

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